海澜之家递表港交所：前三季度主品牌“海澜之家”营收下滑，被MSCI“除名

海澜之家递表港交所。

11月21日，据港交所文件显示，品牌服装零售集团海澜之家集团股份有限公司向港交所提交上市申请书，华泰国际为独家保荐人。

同日，海澜之家发布关于向香港联交所递交境外上市股份发行并上市申请并刊发申请资料的公告，公告提及，本次H股上市尚需获得香港证监会、香港联交所及中国证监会等监管机构的批准、核准或备案，相关程序尚未完成，存在重大不确定性。公司明确声明，本公告及申请资料不构成任何收购、购买或认购H股的要约或要约邀请，投资者应审慎评估风险。

海澜之家的招股书显示，根据弗若斯特沙利文，2024年，该公司位列中国服装集团营收排名第四。截至2025年6月30日，海澜之家的全球门店总数突破7200家。

前三季度营收156.0亿元，仍依赖“海澜之家”男装品牌

海澜之家总部位于江苏省无锡市江阴市，前身是1994年组建的江苏三毛集团公司，2001年更名为海澜集团，“海澜之家”品牌于2002年创立，在南京开设首家门店。2014年海澜之家重组上市。2020年，海澜之家创始人周建平辞去董事长职务，“80后”少帅周立宸接班。

很多人对海澜之家早期的广告语“一年逛两次海澜之家”“男人的衣柜”印象深刻，但如今的海澜之家已经不只布局“男人的衣柜”，该公司旗下有多个自主品牌，除主品牌“海澜之家”外，还有女装品牌“OVV”、潮流品牌“黑鲸(HLAJEANS)”、婴童品牌“英氏(YeeHoO)”等。

在国际品牌合作方面，海澜之家是奥地利运动品牌HEAD在中国区服饰业务的授权商，独家授权代理阿迪达斯FCC系列产品在中国大陆的零售业务。此外，海澜之家还开展职业装定制业务“海澜团购定制”。

业绩方面，招股书披露了截至2025年6月30日的业绩，结合公司10月末发布的三季度来看。于2022年、2023年、2024年及截至2025年前三季度，海澜之家录得收入分别为179.05亿元、207.54亿元、201.62亿元、156.0亿元；归属于上市股东净利润分别是21.55亿元、29.52亿元、21.59亿元、18.62亿元。

毛利率方面，于2022年、2023年、2024年及截至2025年前三季度，海澜之家的毛利率分别是43.4%、45.2%、45.5%、46.25%。

不过，从招股书来看，虽然海澜之家旗下有多个品牌，但营收仍极度依赖男装品牌“海澜之家”系列。

2022年、2023年、2024年及截至2025年前三季度，“海澜之家”系列的营收分别是134.53亿元、161.99亿元、150.91亿元以及108.49亿元，在总收入的占比始终位于70%以上。不过，“海澜之家”系列营收态势已经疲软，2024年营收下滑近7%，今年前三季度下滑近4%。

销售渠道表现方面，线下销售仍是海澜之家最主流的渠道，前三季度，线下销售收入120.52亿元，在主营业务收入的占比为79.58%。线上销售收入30.93亿元，占比20.42%。

门店方面，海澜之家线下的门店遍布全国31个省，覆盖80%以上的县、市，并进一步拓展到东南亚海外市场。国内市场方面，截至三季度报告期末，海澜之家旗下品牌门店共计7241家，其中海澜之家直营门店1583家，较年初净增115家，加盟店及其他4101家，较年初减少264家。

积极转型，被MSCI剔除

招股书披露，海澜之家的流动资产净值从截至2025年6月30日的65.83亿元减少至截至2025年9月30日的62.62亿元，一是因为现金及现金等价物减少，反映2025年7月已付股息及营运现金流量下降，这是由于第三季度销售额随服装行业季节性波动趋缓；二是定期存款到期减少，部分被以下各项所抵销:已收按金、应计费用及其他应付款项减少，主要归因于2025年7月派息后应付股息下降，以及随着第三季度销售量减少而代加盟合伙人收取的款项相应降低；存货增加，因公司将采购重点转向单价通常较高的冬季服装。

在海澜之家近日披露的投资者调研报告中，该公司指出，2025年上半年，国内服装消费市场回暖乏力，服装企业整体业绩承压，面对复杂多变的国内外环境，公司聚焦服装主业，创新品牌管理与零售，持续布局运动领域，打造城市奥莱新业态，加码海外市场扩张。

在谈及海外业务发展情况及未来布局方面，海澜之家表示，下半年公司将有序推动中亚、中东、非洲市场的布局，预计在悉尼开出澳大利亚首店。

截至最后实际可行日期，周建平、周立宸先生、周晏齐、海澜投资、海澜集团及荣基国际共同控制海澜之家总股本的约60.13%，因此构成控股股东集团。

值得关注的是，国际指数编制公司MSCI在11月6日公布了2025年11月份指数审核结果，此次调整新纳入69只股票，剔除64只股票，剔除的成分股包括海澜之家。

据大智慧VIP，截至11月21日收盘，海澜之家跌1.26%，报6.28元/股。Wind数据显示，海澜之家今年迄今跌幅为14.20%。