耐心资本锚定硬科技险资紧抓科创前沿“入场券”

“十五五”规划纲要提出，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。作为中长期资金的代表之一，保险资金积极发挥服务实体经济主力军的作用，做国家战略的精准滴灌者，与经济新旧动能转换同频共振，为科技创新前沿领域、新质生产力重点领域提供长期、稳定的资金支持。

多家险资机构人士表示，已经布局先进制造、高端装备、半导体、生物医药、新一代信息技术、新能源和新材料、人工智能等重点领域；构建了股、债、基、另类等多元模式，服务科创主体全生命周期的融资需求，不追求短期套利，而是陪伴科创主体从“实验室”走向用户端，从“种子期”长成“参天大树”。

加速投资硬科技

近几个月以来，资本市场陆续出现多家市场关注度颇高的“明星股”，如GPU芯片企业摩尔线程、沐曦股份，通用人工智能科技公司MiniMax等，这些企业的背后均有险资的身影。以今年1月在港交所主板挂牌上市的MiniMax为例，这家公司的股东就包括了中国人寿的专业另类投资平台国寿投资。

“国寿投资旗下的国寿资本公司，是MiniMax的首家国资投资人，管理的国寿科创基金、国寿双碳基金分别于2024年2月、2024年12月连续参与两轮融资。国寿资本以长期陪伴、全链赋能为核心策略，积极发挥资本赋能、拓展产业协同作用，全方位助力MiniMax从技术研发迈向规模化、商业化落地。”国寿投资相关负责人表示。

“近日，国寿双碳基金还领投了法奥意威机器人系统有限公司C轮融资。这家公司是国内协作机器人领域唯一实现全栈自研且自产的本体厂商，2025年获评国家级专精特新‘小巨人’企业。这是该基金在机器人赛道的重要布局，既是险资服务国家科技创新战略的生动实践，也是以耐心资本陪伴中国机器人企业走向全球舞台的重要探索。”该负责人说。

不仅在一级市场，险资还在二级公开市场对科技领域投资保持较高的活跃度。从近期上市公司定期报告披露数据来看，保险公司及其旗下资金账户频频进入科技创新企业前十大股东名单。除了权益投资，作为配债“大户”的险资也在密集投资认购科创债。

新华保险相关负责人告诉中国证券报记者:“2025年，我们在半导体、人工智能、生物医药等硬科技领域的投资余额约1400亿元，同比增速超27%。参与首批科创债ETF投资，助力债券市场‘科创板’发展。响应‘投早、投小、投长期、投硬科技’政策的号召，投资国家创业投资引导基金京津冀基金项目等。支持新型基础设施建设，孵化科技型独角兽企业，助力新质生产力发展。”

多元方式入局

多位险资机构人士表示，险资可投资的领域广阔，能够通过股权、债权、私募基金和公开市场等方式或以股债结合、夹层投资、资产证券化等工具，将耐心资本注入科技创新的前沿领域。

“固收投资积极挖掘科技型龙头企业优质债券投资机会，权益投资加强对科技创新企业的投资支持与相关主题策略研发，另类投资重点挖掘符合科技自立自强导向的优质项目配置机会。”国寿资产相关负责人告诉中国证券报记者，公司成功探索险资与政府基金的接力投资模式，支持上海市集成电路产业发展、投资北京市科技创新基金等。

新华资产相关负责人表示，以股权投资为例，险资已形成直接投资与间接投资的有机结合。一方面，险资通过直接股权投资，为处于成长期或成熟期、技术领先、市场前景广阔的优质科技企业注入了宝贵的资本；另一方面，积极作为有限合伙人，广泛参与市场头部创业投资基金(VC)和私募股权基金(PE)，借助专业投资机构敏锐的市场嗅觉和深厚的行业资源，精准“滴灌”那些处于种子期或初创期的“小而美”“硬科技”企业。

“我们通过旗下私募股权平台华泰宝利，充分发挥耐心资本优势，2025年重点布局高端制造、智能汽车、先进封装、关键材料等赛道。”华泰资产相关负责人说。

中再资产相关负责人表示，在科创领域，该公司构建并持续完善“PE+直投”的特色模式，撬动更多社会资本共同陪伴和助力科技型企业跨越成长周期。2021年以来，该公司累计新增科创类股权投资项目20余个，覆盖专精特新企业230余家；2025年通过S份额投资方式，加大对医疗健康、科技创新类股权基金的支持力度，丰富了服务科技创新的投资路径和工具载体。

更好发挥耐心资本作用

业内人士告诉中国证券报记者，沿着新的投研地图，完善投研体系、精进投研能力，险资才能更快到达成功投资科创的前沿阵地。同时，相关投资生态的进一步完善，可以使这一过程推进得更加顺畅。

“要持续锤炼在前沿硬核科技领域的投研能力和早期项目的甄别能力。”新华资产相关负责人认为，险资需要持续加强对战略性新兴产业和未来产业的深度研究，建立跨行业、穿透式的产业链研究体系，不仅要看懂财务报表，更要看懂技术路线、看透产业格局，真正形成领先市场的认知优势，打造“产业研究+科技洞察”的双轮驱动能力。

华泰资产相关负责人表示，险资支持科技创新并非简单的资金供给问题，而是需要构建一套与科技创新特性相适应的投资生态体系。比如，险资可尝试改变传统的“风险-收益”匹配框架，进一步建立客观、有效的未来价值评估模式；提升对创新技术、关键核心技术的发现能力，提升对企业发展可持续性及发展潜力的评估能力。

在投资生态问题上，北京大学博雅特聘教授田轩表示，当前，险资投向新兴产业、未来产业仍面临期限错配、风险错配、机制错配等核心痛点。他建议，完善科技资产估值体系，加快专利、数据等无形资产的定价与抵质押机制建设。全面落地长周期考核与容错免责机制，对国有险企科技投资实施差异化监管与评价。建立多层次风险分担机制。畅通退出通道，深化资本市场并购重组、股权流转等改革，为险资长期投资提供稳定退出预期。保持政策连续性与稳定性，以制度化安排稳定长期投资预期，让险资敢投、能投、愿投新兴与未来产业。