黄金定价逻辑变了？京东财富贵金属策略会：黄金长期投资价值未变，定投正当时

今年以来，国际金价延续强势但波动显著加剧。世界黄金协会数据显示，2026年第一季度全球官方黄金储备净增超200吨。在新周期下，黄金投资策略如何调整，成为市场共同关注的焦点。

4月24日，京东财富举办“金势观澜 智驭变局——第二届贵金属投资策略会”。来自宏观研究、资产管理及产业端的多位专家，围绕地缘政治演变、全球宏观趋势与黄金资产配置展开深度讨论。与会人士认为，当前黄金定价逻辑正从传统的利率驱动转向风险溢价与货币信用双轮驱动，黄金已进入新的长期周期。

地缘风险重塑黄金定价，专家称黄金长期价值未变

会上，多位专家聚焦地缘政治与全球秩序重构如何驱动黄金定价逻辑转变进行讨论，一致认为黄金长期上涨趋势未改。 中国人民大学教授、国际问题专家金灿荣指出，美伊冲突等地缘风险持续发酵，全球对美元信任度显著下降。加密货币虽受关注，但存在极高风险，相比之下黄金成为最可靠的出路。

对于近期金价从5000多美元回落，金灿荣解释为短期现象:海湾国家因石油出口受阻、无法用石油换美元，被迫抛售黄金换取现金购买食品。他强调这一调整不会改变黄金长期向上的趋势，建议“有点闲钱还是攒着买黄金”。他还分析了中美战略相持格局，认为中国在产业、科技、军事等领域竞争力持续增强，但外部不确定性显著上升，黄金作为保值增值工具的战略配置价值进一步凸显。

山东黄金集团交易中心首席分析师姬明进一步从定价逻辑角度分析:黄金的核心在于对冲信用货币风险，但不能简单套用美元指数或货币政策框架。自2017年美国将中国列为唯一战略对手后，金价从1100美元每盎司涨至今年高点5600美元，背后根本驱动力是全球秩序进入重构期。

“当大家觉得政治经济局势看不懂时，就会从股债中拿出一部分资金配置黄金。” 姬明表示。当前中美进入战略相持阶段，央行购金与实物需求旺盛，黄金定价逻辑没有本质变化，但驱动力已从货币政策转向宏观秩序变迁和去美元化逻辑。关于价格展望，姬明复盘年初行情后认为，短期受油价高位、美联储观望制约，金价或呈现震荡格局；一旦中东局势被市场消化，配置型资金和央行购金将重新入场，未来六个月到十二个月大概率会突破5600美元每盎司的前高。

摩根资产管理资深环球市场策略师蒋先威表示，海外经济基本面整体稳健，企业盈利韧性已获得市场认可。尽管中东局势可能推升短期通胀预期，或使美联储降息时点延后，但市场对地缘风险表现出一定“脱敏”迹象。近期美国股市出现回暖，美国财政政策有望转向积极，叠加关税回调预期，或对企业盈利及风险资产情绪形成支撑。

在全球资产配置方面，蒋先威认为，今年权益资产或相对占优，盈利驱动可能逐步替代货币宽松成为重要主线。针对贵金属，蒋先威指出存在分化中的结构性机会。其中，黄金短期或承压，但下方支撑仍存。美联储降息放缓可能压制黄金的金融属性，美元走强亦分流其避险需求；然而，全球央行已连续19个月净买入黄金，叠加去美元化趋势提供中长期支撑，矿产瓶颈下供需偏紧或对金价形成托底。相比之下，白银具备跑出超额收益的潜力，光伏、AI算力等工业需求有望赋予其额外溢价，结构性供需错配为其相对独立于金价的表现提供支撑。

大跌多买、小跌少买、严控杠杆，专家支招黄金实战策略

围绕家庭资产配置、产业端变化及价格展望，一众专家给出具体的黄金投资操作建议。

建信基金基金经理朱金钰建议，家庭资产中黄金配置中枢可设定在一成到两成之间。他从分层角度解释:其中百分之五作为长期对冲信用货币风险，百分之五应对利率下行周期，另外百分之五利用实物供应受限而投资需求大幅上升特性。他还提示，当前不应押注短期降息预期，而应关注美元信用长期走弱趋势。朱金钰同时指出，黄金与主流资产相关性极低，在当下动荡环境中具备独特的分散风险价值。

国润黄金董事长胡金林分享了产业端的最新变化:2025年国内投资用金量首次超过首饰用金，占黄金总用量的比例上升至53%，而首饰用金降至38%。金价突破每克1000元后，消费者对“为美付费”更加谨慎。实物黄金投资方面，小克重金条如0.5克和1克等规格的产品销量大增，小克重定投式买入也成为年轻人喜欢的攒金策略。他提醒，实物黄金回收环节尚无明确税收政策，投资者需关注政策走势。 关于价格展望，姬明复盘年初行情后认为，短期受油价高位、美联储观望制约，金价或呈现震荡格局；一旦中东局势被市场消化，配置型资金和央行购金将重新入场，未来六个月到十二个月大概率创新高。 多位专家一致强调，当前金价日波动率显著放大，普通投资者应放弃短线择时，采用定投策略。具体操作上，大跌时多买、小跌时少买，并坚决控制杠杆。姬明总结道:“先想能亏多少钱，再想赚多少钱。趋势未变，但波动已成常态。”

京东黄金自2019年布局以来，始终坚持“产品做宽、服务做深”两大主线，让黄金投资更简单、更普惠、更可信赖。

京东金融贵金属业务负责人表示，在产品端，京东黄金已从单一品种发展为覆盖实物黄金、积存金、黄金ETF、黄金期货及黄金回收的全矩阵服务体系，满足不同用户从长期配置到灵活交易、从购买到变现的多元需求。在服务端，平台不仅通过京东社区促进用户之间的交流与经验分享，更在市场出现重大波动时，第一时间邀请专家深度解读，帮助投资者稳定情绪、理性应对，避免恐慌性决策。在投教与科技赋能方面，该负责人重点介绍了AI助手“京小贝”:用户在京东黄金频道可直接通过语音与京小贝交互，查询金价、获取行情解读、设置价格提醒，大幅降低操作门槛。

未来，京东黄金将持续完善一站式服务体系，并以科技力量降低投资门槛，助力投资者在变局中稳健把握黄金机遇。